Upbit 加速上幣：總成交腰斬，新幣硬撐近三成份額

作者：@r2Jamong

編譯：AididiaoJP，Foresight News

進入 2026 年下半年，Upbit 的上幣節奏突然明顯加快。我們用 Surf AI 按月完整梳理了 Upbit 今年以來的新上幣數據後發現，自 6 月起，新幣上線速度顯著提速。與此同時，整個韓元市場卻在快速降溫：Upbit 韓元交易對的月成交額，從 1 月的 72.7 萬億韓元一路下滑到 7 月的 27.1 萬億韓元，降幅高達 63%。比特幣價格也從年初的 1.18 億韓元附近跌入 9000 萬韓元區間。市場越冷清，Upbit 上新幣的動作反而越頻繁——這與以往「行情好才積極上幣」的常規邏輯形成鮮明反差。

上幣，幾乎成了 Upbit 在熊市裡能主動拉動交易量的最後一道防線。

截至 8 月，今年已有 61 個幣種在 Upbit 開通了韓元交易對。這些新幣每月合計貢獻 3 萬億至 8 萬億韓元的成交額。儘管全市場總成交已經萎縮到年初的三分之一，來自今年新上幣的成交額卻從年初的低位持續抬升。結果是，今年新上幣在總成交中的佔比，從 1 月僅 5% 一路攀升至 8 月的 27.6%。由於 Upbit 對韓元市場實行統一費率，這意味著接近四分之一的手續費收入，如今直接來自這些今年才上線的新幣。

從單個幣種的表現來看，新上幣在上線後 30 天內，平均能貢獻全市場成交額的 1.2%。表現亮眼的項目甚至能衝到 4%–5% 的份額：CHIP 達到 4.8%，RE 為 4.0%，SLX 為 3.8%。8 月剛上線的 CAP，在前 16 天就已經錄得 4.5% 的佔比，且仍在持續貢獻。與之形成鮮明對比的是穩定幣——USDS、RLUSD、USDG 的成交佔比始終低於 0.1%。即便是新上線，也幾乎帶不來任何增量。

換句話說，在市場下行週期裡，新上幣幾乎成了 Upbit 唯一能自己掌握的成交槓桿。但這根槓桿並沒有做大整個蛋糕，也沒有真正激活市場情緒。它只是在急劇萎縮的總盤中，把新幣的份額越做越大。

長期以來，以 Upbit 和 Bithumb 為代表的韓國數字資產交易所，一直被視為全球進入韓元敞口的唯一重要通道，具備極高的戰略價值。上幣本身往往能帶來顯著的「Upbit 溢價」，成為項目方爭相爭奪的稀缺資源。但今年的情況正在發生變化——「Upbit 上幣」越來越少被當作創造新需求、吸引增量資金的事件，更多是作為防守萎縮成交、穩定手續費收入的工具在使用。

上幣溢價至今仍然有效，說明這個市場裡還有真實買家存在。但槓桿被拉得越頻繁，也意味著其他可用的工具已經所剩無幾。溢價本就建立在稀缺性之上，而現在它正被一點一點消耗，用來在熊市中勉強守住成交規模。等到下一輪市場真正轉暖時，韓元流動性的戰略價值是否還能完整保留，會不會因為頻繁上幣而被稀釋，仍然是一個懸而未決的問題。

對於整個亞洲中心化交易所格局而言，Upbit 的這一選擇或許只是一個縮影：當宏觀流動性和市場情緒雙雙走弱時，交易所不得不依賴「上幣」這一短期工具來維持基本盤。但稀缺性一旦被過度消耗，長期競爭力的根基也可能隨之鬆動。